安全杠杆炒股美股，一则警告，骤然来袭！

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日前，美银知名分析师Michael Hartnett警告称，美国股市的泡沫风险正在上升。

Hartnett被称为“华尔街最准分析师”，他曾正确预测，今年国际股市的表现将超过美国股市。他去年12月曾警告，美股在经历了2024年的强劲反弹后，开始出现泡沫。标普500指数在他发出这一警告后一度下跌18%，直到今年4月初才开始反弹。6月份，Hartnett再次表示，在预期降息的推动下，美国股市最终可能会出现泡沫。

知名分析师警告美股风险

北京时间7月25日消息，美国银行策略师Hartnett表示，随着货币政策和金融监管的放松，美国股市的泡沫风险正在上升。

由Michael Hartnett领导的美银策略团队表示，由于美国、英国、欧洲的央行大幅降低借贷成本，全球政策利率已从去年的4.8%降至4.4%。他表示，预计未来12个月该利率将进一步降至3.9%。

与此同时，美国的政策制定者正在考虑改革监管措施，以提高美国散户投资者的占比。“散户投资者规模越大，流动性就越大，波动性也就越大，泡沫也就越大。”Hartnett在一份报告中写道。

据彭博社报道，近期，即使面临更高的关税，美国股市也因对经济增长和企业利润的乐观情绪而反弹至历史新高。摩根士丹利的Michael Wilson等一些市场预测人士表示，鉴于积极的盈利势头、强劲的经营杠杆和现金税的节省，有理由保持看涨。

然而，摩根大通和瑞银集团的策略师警告称，市场可能对挥之不去的贸易风险过于自满。标普500指数期货周五（7月25日）几乎没有变化，因为投资者在美联储下周的政策会议之前没有下大赌注。

汇丰经济学家Ryan Wang在研究报告中指出，美联储在本月政策会议上大概率将维持基准利率不变，这将是其连续第五次按下暂停键。不过，在本月底利率决议前，政策制定者就短期政策路径仍存分歧。此外，汇丰报告强调，美联储主席鲍威尔或将在记者会上面临有关央行政策独立性的尖锐质询。

本周四（7月24日），美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔就央行总部翻修成本发生争执，这已是本月内白宫第二次公开质疑美联储决策独立性。分析人士警告，行政当局持续施压货币政策制定机构的做法，可能削弱美元作为全球储备货币的公信力。

市场“卖出信号”出现？

全球基金经理正以创纪录的速度涌入风险资产，将市场情绪推升至数月高点。然而，Hartnett近日警告称：这一被其称为“著名反向指标”的调查，可能正在触发一个明确的卖出信号。

调查显示，过去三个月投资者的风险偏好出现了2001年以来最快的增长速度。7月份，投资者对美国股票的配置出现去年12月以来最大增幅，对科技股的配置也创下2009年以来最大的三个月增幅。同时，基金经理持有的现金水平已降至3.9%，跌破4.0%的门槛，这在美国银行的交易规则中被视为“卖出信号”。

这一轮乐观情绪的背后，是标普500指数不断创下历史新高，市场对企业盈利前景和美国能够成功应对贸易争端的信心增强。调查中，认为未来一年经济不会陷入衰退的受访者比例出现彻底逆转，悲观预期几乎消失。

然而，尽管市场一片看好，但Hartnett已开始提示风险，“贪婪总是比恐惧更难逆转”。

美银基金经理调查素有市场“著名反指”之称，过去12个月在关键拐点均发出准确信号。Hartnett特别指出，基金经理调查已成为一个“极佳的反向指标”，标记了过去一年的关键转折点——例如在市场底部时（如2024年8月）显示悲观，而在市场顶部时（如2025年2月）显示乐观。

从这个角度看，7月调查中的看涨情绪可能预示着获利了结和夏季回调的到来。泡沫指标包括：现金配置水平低于4.0%、软着陆或无着陆预期超过90%、净股票配置超配20%。这些指标都符合市场接近“过热”（toppy）的特征。

不过，Hartnett也补充说，尽管存在回调风险，但他预计夏季不会出现大规模抛售，因为股票敞口尚未达到“极端”水平，且债券市场的波动性依然受控。

另外，高盛面向机构客户进行的最新QuickPoll显示，投资者对美国股市——尤其是“七巨头”大型科技股的信心正迅速升温，与此同时，看跌美元的声音却逼近历史峰值。这项于7月1日至2日完成的月度快调共收到800份有效问卷，显示风险偏好已回到2025年1月“美国例外论”主导市场时的水平；只是如今资金更分散，美元资产被持续减仓，欧洲等发达市场同步迎来流入。

不过，一致性过高的仓位也埋下反转隐患。在7月的月度快调中，受访者对风险资产、标普500指数与黄金的看多情绪均显著高于历史均值，而对石油和美元的预期则低于均值。高盛全球银行与市场部Marquee平台内容策略主管奥斯特伦德坦言，“极度一边倒的共识让市场变得脆弱，任何微小数据都可能触发快速调整”。

面对潜在的羊群踩踏，高盛交易员布莱恩·加勒特（Brian Garrett）建议寻找低成本对冲工具以抵御“根深蒂固的共识”。例如，押注标普500指数与欧元同步下跌，可同时对冲“美国例外论”与“美元走弱”两大主流预期。

来源：券商中国

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责编：林丽峰

校对：杨立林

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